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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。; n0 Y& X/ ?! o/ p: s2 |
2 {% d9 g( \( u/ h( _就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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& R3 g; j5 p9 @0 g从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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. t/ E' I/ b: q1 {3 M5 q: v. h9 h美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金 T, J( i: D* Q9 ]6 v0 ]" A& H
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这$ t! b. J' T# |; b0 D
) G1 A ]* T+ C7 ?7 C在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的, N8 Q% ?; s: K* s# h
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当然，事实上5 P% Q; J ^+ p
8 h% G- {1 @- O( h: B1 Z5 b2 ]3 Y一、上游矿业龙头
1 ` d0 }" g6 e f% a赤峰黄金（600988）! ~5 D0 N: W& w9 O( R. I5 N0 j- D
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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1 t9 }$ ~1 @3 z8 x' ]: l存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。- k$ I- |3 L- K/ I/ b
, P( {5 a$ A( I! v山东黄金（600547）
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9 {, E, K0 F( F( P成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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中金黄金（600489）. g5 c. T$ W3 ?' N. W
* ^# N% v, V$ U( V" E感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）
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t# v0 b9 T$ Y福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。, r4 p! M% s& R
: r! Z; O6 y7 m% M2 L5 _四川黄金（001337）
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+ |4 ?, V9 o( i! }$ J" S股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
" O# B/ F8 H5 _" y中国黄金（600916）# M2 W- Q1 ^9 M- Y
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。0 \4 {3 P! D( I; g
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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1 i9 i; {6 Y& b$ h/ k G# d三、产业链延伸与企业信心( |( i. z1 u7 M$ Q: T
银泰黄金（000975）
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, n- P" l) I! v' {8 _, F& i白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能4 B/ H2 B% w% b. f4 i
. C2 K5 u- V) S0 x H$ W1 k _紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险$ V0 a: d9 E. x2 Z
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。9 r4 T9 t# F9 U, l; g
# b) ~8 e3 h! M5 G# u. L m5 ?成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。: r8 ], M4 C0 L% C$ Y) Z6 a; n
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。+ u$ D: n; K4 \. Z% Q B
$ @! X6 R; S; q; g Z: C- Y，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。! e, y$ s5 }+ u- @( \6 x
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
