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最近，全球金融市场经历了一场大风暴，美股更是“重灾区”。苹果、Meta、英伟达、特斯拉等科技巨头市值蒸发数千亿美元，市场一片惨烈。全球多个资本市场也被这场美股“寒潮”波及。
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在这样的动荡中，知名私募景林资产的持仓调整策略显得尤为引人关注。基金经理高云程直接宣布：清仓所有纯美国公司资产，全力押注中国市场，尤其是港股。
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# P+ E4 H9 C( K8 I7 B( K( I$ Z这个大胆的操作，是在美股大跌之际的避险之举，还是隐藏着新的风险？景林资产的这一策略，真的能稳坐钓鱼台，还是会错失A股的投资机会？
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景林资产“大换仓”$ {5 V( Y1 ^5 I# k
据公开信息透露，高云程在内部会议上明确表示，他的投资组合已经完全剔除了所有非中国公司的股票，仓位全面转向中国资产，且主要集中在港股。+ f1 |+ \! f% [0 t$ ]& T9 W) N
$ `7 y) F0 I9 k这等于是一种投资宣言，意味着景林资产的大量资金将从美股撤出，转而投向中国市场。9 _! E( a* o5 k7 q( W
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不过，投资者不能忽视一个关键点——景林资产是一个平台型私募，旗下有多个基金经理独立管理资金，除了高云程，还有公司创始人蒋锦志以及其他几位操盘手。因此，高云程的做法是否代表整个景林资产的持仓策略，目前还未可知。7 B/ N) s9 G" T* N' T; H$ ~: V
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从近期曝光的数据来看，蒋锦志管理的产品持仓中并没有A股的身影，而是以美股和港股为主。这也反映出景林资产的投资偏好——更倾向于离岸市场，包括港股和美股的中概股。
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持仓大扫描：美股损失惨重
; s& W* n+ ]5 L& q: r6 u6 p景林资产每个季度都会向美国证监会（SEC）报送美股持仓数据。截至2023年年底，其美股持仓总市值高达31.65亿美元（约合231亿元人民币）。, A2 m+ p3 n- Y
5 A' p# E# o0 Q$ G" T/ O. }* Q不过，今年以来美股市场大幅回调，景林的美股持仓也难逃一劫。
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8 ^ P# x, D6 E: {& D看看他们的前十大持仓：
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7 n3 f" f w9 W2 P2 V脸书（Meta）——景林的最大重仓股，占比16%，近一个月股价暴跌16%+ c( b4 Z6 ~& |2 b
苹果——第六大重仓股，今年以来股价已跌超14%
& m! |. c4 `8 W4 iDoorDash（外卖平台）——近一个月跌超12%9 F6 C& j& ?4 M3 @
整体来看，纯美股部分的持仓，最近一个月对基金净值贡献的都是“负能量”，这或许也是他们果断调整方向的原因之一。$ O% @( j- d. o, s
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“All in 港股”可能的四大风险# k! ~% J5 b8 I9 z9 R( K
高云程的表态，意味着景林资产下一阶段的策略是全面押注港股，并放弃A股。但这样做真的稳妥吗？
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8 J: q# J- {- E8 G可能错失A股的超额收益机会0 X" u0 T; l) r% M- h6 ^
A股市场散户众多，交易活跃，市场情绪化明显，机构投资者如果操作得当，能获取可观的超额收益。相比之下，港股机构主导，且是T+0交易，容易陷入机构之间的“互相厮杀”。3 ]& B' I/ c: ]1 }$ | a
% ?6 f3 ^4 H4 n/ r港股受美股影响太大
- D$ k% z+ A2 k% h2 d3 _6 ]" J, g4 [1 q港股与美元计价的市场紧密联动，美股的风吹草动，很容易影响到港股的资金流动。: x t+ j6 I& d$ a& Q) n
% R A7 U/ u5 u行业集中风险
% b1 s7 H" T% g8 X, B& U0 [港股市场的科技、金融股占比较高，景林资产的投资组合可能因此过于集中，行业波动风险更大。9 w0 E6 m+ u( N* }5 _
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流动性问题$ q4 T1 b6 V, f" |' X" r
港股的整体流动性不如A股，尤其是一些中小市值股票，成交量较低，如果资金要迅速撤出，可能会面临较大考验。
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发表于 2025-3-18 16:00
发表于 2025-3-18 20:50
